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“唱衰声”此起彼伏,美股市场还能继续上行吗?

“唱衰声”此起彼伏,美股市场还能继续上行吗? 本文作者:Martin Tillier根据我从交易员和投资者那里听到的消息,现在似乎有很多人生活在一种几乎永久的焦虑状态中。每次市场暗示低开时,就像今天早上一样,他们都屏住呼吸,期待“大幅下跌”。理论上讲,这样的下跌是不可避免的,因为基本面无法支撑股价在目前的水平。

“唱衰声”此起彼伏,美股市场还能继续上行吗?

本文作者:Martin Tillier

根据我从交易员和投资者那里听到的消息,现在似乎有很多人生活在一种几乎永久的焦虑状态中。每次市场暗示低开时,就像今天早上一样,他们都屏住呼吸,期待“大幅下跌”。理论上讲,这样的下跌是不可避免的,因为基本面无法支撑股价在目前的水平。

这在一定程度上是事实:我们的市盈率确实很高,而且疫情导致的经济衰退仍然存在,但这些人可能看错了基本面。

“唱衰声”此起彼伏,美股市场还能继续上行吗?

问题是,现有的数据,如收入、失业率和增长率,正在回顾一个特殊的时期。难怪在全球经济基本停滞的情况下,12个月的收益和GDP增长会很低。另一方面,股市正期待着回归常态。因此,要了解目前的水平是否可持续,更不要说未来是否会进一步上涨,我们必须看看其他前瞻性指标,而不是回顾过去。

当你这么做的时候,当前股市的水平看起来不仅合理,而且如果有的话,有点过于悲观了。

在美国国内,随着美元走弱,美国国债收益率开始回升。你可以抱着看空的心态来看,这两件事同时发生表明国际社会对美国履行其义务的潜力感到担忧。毕竟,我们有28万亿美元的债务,而且还在增长……但它也可能有更积极的一面。两者都符合通胀环境的预期,如果通胀环境没有失控,就意味着所有商品的价格都将上涨。这也包括股票。

在美国国债收益率和美元发出混合信息的情况下,我们如何决定该相信哪一个?要做到这一点,一种方法是把目光投向美国以外的市场,即被视为预示未来经济强劲的良好指标的全球市场。这包括铜价和运费。

“唱衰声”此起彼伏,美股市场还能继续上行吗?

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交易员和分析师经常关注的另一个主要远期指标是波罗的海干散货运价指数(Baltic Dry Index),但大多数个人投资者不太了解这个指标。这是不同类型船只的平均运输成本,也反映了国与国之间的贸易水平。鉴于货物运输需要时间,制造商和零售商的订单是基于未来一两个月的预期,这就是为什么波罗的海干散货指数被认为是未来经济状况相当可靠的指标。

图表再一次说明了这个问题:

“唱衰声”此起彼伏,美股市场还能继续上行吗?

在政府停运的直接影响过去之后,波罗的海干散货指数在6月份跃升了近300%,虽然此后有所反弹,但仍比疫情影响显现之前高出很多。这表明,股价高于大流行前的水平并不过分。

事实上,如果你考虑到铜从低点上涨了100%左右,波罗的海干散货指数自去年5月以来上涨了超过200%,而标普500指数(较3月的低点仅上涨了70%)仍然落后并且还有很多可以运行的地方。

当然,这并不意味着股票价格一定会上涨。我们已经取得了一些进展,但我们对新冠肺炎的防治工作仍未结束。这种规模的冲击必然会产生一些持久的影响,因此任何挫折或其他单独问题的负面影响都会被夸大。不过真正含义是,历史上可靠的预测性市场表明,复苏的势头要比目前定价的股票要强,因此,从此处走高将不仅仅是泡沫和不理性的繁荣。

如果没有别的,这应该能帮助一些人在晚上睡得安稳。

本文来源:美股研究社(公众号:meigushe)旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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